本文依據 Odaily 於 2026 年 11 月 11 日 20:30（UTC+8）刊登的報導整理；下列「近期」數據均以原報導的時間脈絡為準，並非即時數據。
11 月 8 日，Vitalik Buterin 在 X 討論 ETH 的價值來源。他認為，手續費銷毀從來不是可靠的估值底部：過去不少手續費來自加密市場內部的投機活動，市場降溫時，銷毀金額也會縮水。他仍支持保留 EIP-1559；即使未來銷毀量長期不足新增發行的 10%，也不應為維持高額銷毀而刻意提高費用，損害以太坊的去中心化與長期發展。
這項討論的關鍵，是不要把「銷毀」直接等同於「代幣價值」。不同公鏈的新增供應、費用分配與代幣解鎖方式並不相同。
七條公鏈的供應機制有何不同？
1. BTC：區塊獎勵逐步減半
BTC 供應上限約 2,100 萬枚。原報導所述的每區塊獎勵為 3.125 BTC；以平均每十分鐘出一個區塊估算，每年新增約 16.43 萬枚，年化供應通膨率約 0.82%。
2. ETH：新增發行與基礎費銷毀並存
2022 年 The Merge 後，ETH 新增發行大幅減少；原報導稱，合併以來累計供應增長約 1.37%。EIP-1559 會銷毀基礎手續費，但隨著 L2 普及、Gas 費用下降，原報導所指的最近 30 天，銷毀量僅抵消約 3.2% 的新增發行。
3. SOL：通膨率遞減，費用分配也會影響銷毀
Solana 的初始年通膨率為 8%，每年遞減 15%，長期目標為 1.5%。原報導指出，2024 年 Meme 熱潮期間，每日銷毀量一度超過 10,000 SOL；2025 年 1 月，銷毀量曾抵消約 23% 的新增發行。SIMD-0096 實施後，優先費全部歸驗證者，僅銷毀 50% 的基礎手續費；此後每日銷毀量一度降至約 700 SOL。
4. BNB：透過兩種機制減少供應
BNB 沒有持續增發，透過季度 Auto-Burn 與 BEP-95 即時 Gas 銷毀減少供應，目標總量為 1 億枚。原報導稱，2026 年前四次季度銷毀合計約 620 萬 BNB。Auto-Burn 的數量取決於幣價與出塊數量；BEP-95 則銷毀部分網路手續費。
5. TRX：轉帳活躍不必然等於銷毀增加
TRON 透過區塊獎勵發行 TRX，並銷毀用戶支付的 Energy、Bandwidth 資源費用。但用戶也能藉由質押或租賃取得資源，因此 USDT 轉帳量增加時，TRX 銷毀量未必同步增長。
6. AVAX：供應有上限，驗證者獎勵仍帶來新增發行
AVAX 供應上限為 7.2 億枚；驗證者獎勵帶來新增發行，主網路 X、C、P 鏈的手續費則全部銷毀。原報導統計，截至 2026 年 11 月初，累計鑄造約 4.74 億枚，其中質押獎勵約 1.14 億枚；累計銷毀約 518 萬枚，尚不足以抵消新增發行。
7. SUI：須區分解鎖、鎖定與永久銷毀
SUI 總量固定為 100 億枚，流通供應主要隨代幣解鎖增加。Storage Fund 將部分儲存費用鎖定，並透過質押收益補償驗證者。刪除資料可取回大部分費用；未退還的部分留在基金內，減少自由流通供應，但不是永久銷毀。
為何不能只用銷毀金額替公鏈估值？
Vitalik 回顧的模型是「代幣估值＝年度銷毀金額 ÷ 折現率」。若每年穩定銷毀價值 10 億美元的代幣，以 4% 折現率計算，理論估值約為 250 億美元。但他指出，將銷毀視為估值底部並不可靠。
原報導以 ETH 說明這項落差：2022 年以太坊銷毀約 148 萬 ETH，價值約 36 億美元；2026 年截至 11 月 8 日，當年累計銷毀約 1.92 萬 ETH，價值約 4,300 萬美元。若將後者簡單年化至約 5,000 萬美元，再以 4% 折現率計算，理論估值約 12.5 億美元；原報導所述同期 ETH 市值則約為 2,700 億美元，兩者相差超過 200 倍。這是用來展示模型局限的粗略計算，並非對 ETH 的完整估值。
原因之一是手續費收入並不穩定；另一個原因是，經濟價值不一定以銷毀形式呈現。例如 SOL 優先費流向驗證者，TRX 資源租金也可能成為質押者的收益。因此，銷毀量能反映部分價值分配，卻不能作為所有公鏈共用的估值標準。
Vitalik 更看重以太坊的去中心化、抗審查、開源、隱私與安全，並認為在 AI 快速發展的時代，能長期運行且不受單一主體控制的系統可能更顯珍貴。原報導同時提出另一面：ETH 作為鏈上抵押資產、交易媒介與金融基礎設施原生資產的需求，可能形成貨幣溢價；但 ETH 沒有固定供應上限，發行規則亦可經協議升級調整。若以價值儲存解釋其長期價值，供應規則能否獲得持續信任，仍是需要回答的問題。